華勝天成（600410.SH，股價26.10元，市值286.2億元）8月28日晚間披露2025年半年報，上半年公司實現營收22.62億元，同比增長5.11%，歸母凈利潤為1.40億元，同比扭虧為盈。

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雖然華勝天成報告期內同比扭虧，但主要是靠持有的泰凌微股票公允價值變動收益，公司扣非后凈利潤為-8331.05萬元，延續虧損。

半年報顯示，上半年華勝天成的公允價值變動收益從去年同期的-1.51億元大幅增長至2.71億元。公司對此解釋稱，主要因公司持有的交易性金融資產——泰凌微（688591.SH）股票在本期末股價較期初大幅上升。

華勝天成股價走勢 圖片來源：網頁截圖預付采購款致經營性現金流量凈額轉負

今年上半年，華勝天成經營活動產生的現金流量凈額為-1.93億元，較去年同期的1.84億元轉負。公司稱這是公司預付采購款所致。

這一說法在華勝天成的資產負債表中得到了驗證。具體來看，上半年公司預付賬款同比增長53.84%至7.02億元。

《每日經濟新聞》記者還注意到，在經營活動產生的現金流量凈額轉負時，華勝天成的流動債務卻在快速增加。截至上半年末，公司的短期借款余額為12.44億元，相較于年初的8.64億元，大幅增長43.94%。公司稱這主要是因為公司為支持業務增加了貸款。

在華勝天成的主要子公司中，北京華勝天成軟件技術有限公司（以下簡稱華勝軟件）上半年凈利潤為-2171.50萬元。另外，華勝天成參股的北京國研天成投資管理有限公司上半年出現了8938.21萬元的虧損。

此外，華勝天成上半年應收賬款從去年底的6.06億元增加到了6.75億元，增幅約為11.3%，這是營收同比增速（5.11%）的兩倍多。同時，報告期內華勝天成有對應260萬元的商業承兌票據因出票人未履約而轉為應收賬款。董秘辦人士：公司不是在炒股

2025年上半年，華勝天成實現投資收益2.38億元，主要來自于直接及間接持有泰凌微股票所獲收益。

報告期內，公司實現投資回款9431萬元。

《每日經濟新聞》記者注意到，華勝天成本身就是近期A股市場的焦點個股。8月以來，華勝天成股價漲幅已達到139.01%（截至8月28日收盤時）。

8月28日下午，《每日經濟新聞》以投資者身份致電華勝天成了解公司更多情況。對于上半年扣非凈利潤虧損超8000萬元，公司董秘辦人士表示：“因為公司原來有一些業務的毛利率比較低，然后再加上公司上市20多年，整個公司的運營成本會稍微高一些。所謂的虧損是合并報表，全部（子）公司合并之后扣非（凈利潤）是虧損的。”

對于上半年公司靠“炒股”盈利的說法，上述人士明確給予了反駁：“我們不是炒股，而是（泰凌微）上市前我們去投資的它，等（泰凌微）上市后，就從我們原來的長期股權投資轉成了交易性金融資產。”該人士還補充稱，華勝天成目前持有的泰凌微股票還在鎖定期，報告期內公司披露的泰凌微股票公允價值變動是賬面價值。

東方財富數據顯示，泰凌微于2023年8月份在科創板上市后，股價一路震蕩下行，但在去年9月份觸底后開始反彈。截至8月28日收盤時，泰凌微股價年內累計漲幅達69.49%。華勝天成半年報顯示，公司直接持有泰凌微1786.19萬股，占其總股本的7.42%。