證監(jiān)會(huì)日前就進(jìn)一步規(guī)范相關(guān)方減持行為作出了要求，這一舉措的影響正在顯現(xiàn)。近日，多家上市公司發(fā)布公告稱公司股東終止減持計(jì)劃。業(yè)內(nèi)人士表示，減持新規(guī)的出臺(tái)，將改善市場(chǎng)資金面，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)資本行為，短期有利于減少市場(chǎng)非理性沖擊，長期有助于維護(hù)市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展，助力資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

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多家公司股東終止減持計(jì)劃

日前出臺(tái)的減持新規(guī)正在逐步顯效。8月28日，中曼石油發(fā)布關(guān)于股東提前終止減持計(jì)劃的公告稱，公司收到公司股東共興投資、共榮投資、共遠(yuǎn)投資出具的《關(guān)于提前終止股份減持計(jì)劃的告知函》。根據(jù)證監(jiān)會(huì)進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為的規(guī)定，并結(jié)合自身情況，共興投資、共榮投資、共遠(yuǎn)投資對(duì)減持計(jì)劃予以終止。

記者梳理上市公司公告發(fā)現(xiàn)，除了中曼石油外，當(dāng)日還有劍橋科技、匯嘉時(shí)代、金麒麟等多家公司均披露了股東提前終止減持計(jì)劃的公告，截至8月29日記者發(fā)稿，公告終止減持計(jì)劃的A股公司已達(dá)12家。

8月27日，證監(jiān)會(huì)宣布就進(jìn)一步規(guī)范相關(guān)方減持行為作出要求，包括上市公司存在破發(fā)、破凈情形，或者最近三年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅、累計(jì)現(xiàn)金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的，控股股東、實(shí)際控制人不得通過二級(jí)市場(chǎng)減持本公司股份等等。

“此次出臺(tái)的減持規(guī)定與以往不同點(diǎn)主要在于減持資格的修改上，股東減持行為將嚴(yán)格與上市企業(yè)盈利能力掛鉤。”川財(cái)證券研究所所長、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂認(rèn)為。

逾2000家公司股東減持將受限

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，A股市場(chǎng)已有1580家公司發(fā)布減持公告，擬減持股份數(shù)量上限合計(jì)達(dá)557.41億股。據(jù)機(jī)構(gòu)分析，減持新規(guī)下，能夠滿足減持條件的上市公司數(shù)量將大幅減少，逾2000家公司的大股東減持將受限。

中金公司分析，本次證監(jiān)會(huì)出臺(tái)的減持新規(guī)對(duì)于短期改善市場(chǎng)資金面有較為積極的影響，截至8月25日，2023年A股產(chǎn)業(yè)資本累計(jì)凈減持超過2800億元。估算因上述條件而大股東無法進(jìn)行減持的上市公司可能超過2200家，涉及上市公司累計(jì)總市值超過32萬億元；若考慮仍有超過800家公司在上市未滿3年期間控股股東和實(shí)際控制人無法進(jìn)行減持，上述合計(jì)占上市公司比重超過60%，涉及上市公司累計(jì)總市值超過42萬億元，這意味著未來上市公司的產(chǎn)業(yè)資本減持規(guī)模將出現(xiàn)明顯下降。從具體行業(yè)來看，機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物和電子行業(yè)不符合減持新規(guī)要求的公司數(shù)量最多，其次是計(jì)算機(jī)、基礎(chǔ)化工、電力設(shè)備等行業(yè)。

申萬宏源研報(bào)顯示，根據(jù)減持新規(guī)不符合減持條件的公司（剔除房地產(chǎn)）共2203家，數(shù)量占比為42.1%，市值29萬億，市值占比為35.5%；其中機(jī)械設(shè)備、電子、醫(yī)藥生物等行業(yè)不符合減持條件的公司數(shù)量占比最高，銀行、電子、醫(yī)藥生物市值占比最高。“回溯歷史，2016年以來實(shí)控人減持規(guī)模共4338億，模擬新的減持限制將使得2016年以來的歷史實(shí)控人減持減少18%。”申萬宏源研報(bào)總結(jié)道。

而據(jù)華泰證券估算，年初至今重要股東二級(jí)市場(chǎng)共減持3468億元，而減持新規(guī)下只能減持2057億元，減少約40%的量，相當(dāng)于引入年化增量資金約2500億元。

助力資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，總體來看，此次減持新規(guī)的出臺(tái)，有利于穩(wěn)定投資者信心，改善市場(chǎng)資金面，短期有利于減少市場(chǎng)非理性沖擊，長期維護(hù)市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展，助力資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

“規(guī)范減持將改善市場(chǎng)資金面，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)資本行為。”中金公司認(rèn)為，更重要的是，針對(duì)不符合條件的上市公司減持行為的限制，也有助于促進(jìn)上市公司重視分紅回報(bào)，改善部分上市公司“重融資，輕回報(bào)”行為，助力資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

陳靂認(rèn)為，此次出臺(tái)減持新規(guī)進(jìn)一步提高且規(guī)范了上市公司股東減持的要求，從資本市場(chǎng)角度看有利于減少市場(chǎng)波動(dòng)促進(jìn)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。從投資者權(quán)益角度看，穩(wěn)定了投資者對(duì)市場(chǎng)的信心，利于為市場(chǎng)吸引更多增量資金。

南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝則表示，此次出臺(tái)的減持新規(guī)不僅可以減少大股東變現(xiàn)或拋售，從而推動(dòng)市場(chǎng)向上，而且可以引導(dǎo)改善上市公司分紅戰(zhàn)略，促進(jìn)價(jià)值投資，有效保護(hù)中小投資者，從而推動(dòng)市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

“短期有利于減少市場(chǎng)非理性沖擊，長期有利于維護(hù)市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展。”國泰君安分析，本次監(jiān)管規(guī)范減持行為將有兩方面影響：首先，減持新規(guī)有助于推動(dòng)改善市場(chǎng)生態(tài)與提振投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好。其次，企業(yè)融資與居民分紅回報(bào)的有機(jī)結(jié)合能夠促進(jìn)大股東更加重視企業(yè)的持續(xù)發(fā)展與盈利改善，使得投資者能更充分地享受企業(yè)成長帶來的資本回報(bào)，由此帶來的財(cái)富效應(yīng)對(duì)改善居民收入預(yù)期、拉動(dòng)內(nèi)需等同樣具有重要意義。