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近期，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體核心CPI依然居高不下甚至有所回升，這令各方對(duì)其貨幣政策走向產(chǎn)生較大分歧，更引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景特別是美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)上升的擔(dān)憂。

歐盟統(tǒng)計(jì)局4月19日公布的月度CPI終值顯示，3月歐元區(qū)整體通脹率放緩至6.9%，但剔除能源、食品和煙酒價(jià)格的核心通脹率升至5.7%，創(chuàng)下歷史新高。英國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)也顯示，英國(guó)3月CPI同比上漲10.1%，較2月的10.4%有所回落，但仍然比市場(chǎng)普遍預(yù)期的9.8%高出不少，而當(dāng)月英國(guó)核心通脹率達(dá)5.7%，與2月持平未見(jiàn)放緩。歐洲央行3月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要表明，歐洲央行決策者擔(dān)心此前不斷攀升的能源成本已影響到從服務(wù)業(yè)到工資等各個(gè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，歐洲核心通脹仍在上升。有分析指出，歐洲核心通脹數(shù)據(jù)具有較強(qiáng)黏性，在高位徘徊的時(shí)間可能比市場(chǎng)預(yù)期的更持久。

日本也飽受核心通脹數(shù)據(jù)居高不下的困擾。日本總務(wù)省4月21日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，去除生鮮食品后的日本3月核心CPI同比上升3.1%，達(dá)到104.1，連續(xù)19個(gè)月同比上升；2022財(cái)年（2022年4月至2023年3月）日本核心CPI比前一個(gè)財(cái)年上升3.0%，為1981財(cái)年以來(lái)最大升幅。日本央行新任行長(zhǎng)植田和男4月初就職以來(lái)，日本在貨幣政策上頻頻釋放謹(jǐn)慎穩(wěn)定信號(hào)，但隨著內(nèi)外條件收緊，特別是在消費(fèi)回升、勞動(dòng)力市場(chǎng)緊張的背景下，日本抑制核心通脹的難度不小。

美國(guó)的情況則更為典型。美國(guó)勞工部數(shù)據(jù)顯示，3月美國(guó)CPI同比上漲5%，漲幅較2月收窄1個(gè)百分點(diǎn)，但同期核心CPI同比上漲5.6%，高于2月的5.5%。通脹整體回落而核心數(shù)據(jù)不降反升，這種兩面性令市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)美國(guó)貨幣政策走向的分歧加大。

一方面，包括通脹數(shù)據(jù)在內(nèi)的多個(gè)宏觀數(shù)據(jù)已表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)遇冷。如美國(guó)供應(yīng)管理學(xué)會(huì)的3月美國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)降至46.3，為近3年來(lái)最低水平，同時(shí)3月新增非農(nóng)就業(yè)崗位數(shù)量繼續(xù)下降，工資增長(zhǎng)放緩。美聯(lián)儲(chǔ)4月19日發(fā)布最新全國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)調(diào)查報(bào)告（褐皮書(shū)）顯示，從2月底至4月上旬的幾周中，美國(guó)整體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)活躍度陷入停滯，招聘和通脹放緩，信貸獲得渠道變窄。有觀點(diǎn)認(rèn)為，這反映出美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到貨幣政策收緊的嚴(yán)重傷害，“美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)處于衰退邊緣”，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)盡快暫停加息乃至于推動(dòng)貨幣政策轉(zhuǎn)向。

另一方面，美國(guó)治理通脹的難題遠(yuǎn)超預(yù)期。4月10日，貝萊德投資研究所發(fā)布報(bào)告，上調(diào)了對(duì)通脹掛鉤債券的增持評(píng)級(jí)。報(bào)告稱(chēng)，結(jié)構(gòu)性趨勢(shì)可能會(huì)維持美國(guó)物價(jià)壓力，投資者低估了通脹的持久性，“頑固的通脹將阻止美聯(lián)儲(chǔ)在2023年降息”。

美日歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體面臨的難題多少有些相似之處，即貨幣政策要在抑制通脹、避免衰退、應(yīng)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)等多個(gè)政策目標(biāo)下尋求平衡各方利益的穩(wěn)妥方案，拿捏不當(dāng)將令其陷入極為被動(dòng)的境地。這也令美日歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體在涉及貨幣政策表態(tài)時(shí)，或是極力模糊，或是自相矛盾。在真正的危機(jī)面前，政策上的鴕鳥(niǎo)姿態(tài)無(wú)法替代普通民眾的真切感受。據(jù)報(bào)道，美國(guó)媒體4月18日發(fā)布一項(xiàng)“全美經(jīng)濟(jì)調(diào)查”顯示，69%的美國(guó)成年人對(duì)美國(guó)當(dāng)下以及未來(lái)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)持負(fù)面看法，創(chuàng)這項(xiàng)調(diào)查17年歷史中的最高紀(jì)錄。“在持續(xù)的通貨膨脹、加息和對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂中，美國(guó)人對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的看法從未如此消極。”（本文來(lái)源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào) 作者：連 俊）