近日，美國、歐元區(qū)和日本陸續(xù)公布有關(guān)通貨膨脹數(shù)據(jù)，三大主要經(jīng)濟體通貨膨脹水平處于不同階段，差異明顯，全球發(fā)達經(jīng)濟體目前整體通脹壓力不大，未來通脹走勢演變及其影響仍需觀察。

美國4月通脹數(shù)據(jù)急速上升

當?shù)貢r間5月12日，美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后，4月美國消費者價格指數(shù)(CPI)環(huán)比增長0.8%。4月美國CPI同比增長4.2%，創(chuàng)2008年9月以來最大同比增幅。由于去年美國經(jīng)濟疲軟，經(jīng)濟學家此前預計，CPI數(shù)據(jù)會因基數(shù)效應(yīng)而上升3.6%。

勞工部的數(shù)據(jù)顯示，剔除波動性較大的食品和能源，美國4月核心CPI同比大增3%，創(chuàng)1996年1月以來最大增長，此前市場預期為2.3%;環(huán)比增長0.92%，創(chuàng)1981年以來的最大增幅。

數(shù)據(jù)顯示，推動此次CPI大幅增長的最大貢獻來自受需求增長刺激而上漲的二手車和卡車價格，這項數(shù)據(jù)環(huán)比增長10%，創(chuàng)1953年以來最大增幅。

此外，服務(wù)價格同比飆升4.4%，是自1991年以來的最高水平。住房價格環(huán)比上漲0.4%，同比增幅達2.1%。

從細分數(shù)據(jù)來看，航空票價指數(shù)在4月份上漲了10.2%。4月份娛樂、家居裝飾及經(jīng)營指數(shù)均上升0.9%，3月為上升0.4%。機動車保險指數(shù)繼續(xù)上升，4月份上漲2.5%。4月份，汽車和卡車租賃指數(shù)大幅上漲，漲幅高達16.2%。

歷史數(shù)據(jù)顯示，2020年4月美國消費者價格指數(shù)(CPI)環(huán)比下降0.8%，創(chuàng)2008年12月以來最大環(huán)比降幅。核心CPI環(huán)比下降0.4%，創(chuàng)1957年以來最大環(huán)比降幅;同比上漲1.4%，為近10年來最小同比漲幅。勞工部表示，部分數(shù)據(jù)因疫情未能現(xiàn)場采集，約有34%的商品和服務(wù)價格未收錄在4月CPI報告中，這一比例高于2019年的14%。

5月13日公布的美國PPI數(shù)據(jù)也超出預期值。數(shù)據(jù)顯示，4月美國PPI為6.2%，高于預期的5.8%;核心PPI為4.1%，也高于預期的3.8%。

13日公布的美國就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，美國初請失業(yè)金人數(shù)為47.3萬人，為2020年3月14日當周以來最低值，截至5月1日當周的續(xù)請失業(yè)金人數(shù)為365.5萬人，低于前值369萬人。

歐日CPI仍處修復之中

與美國4月急劇上升的CPI數(shù)據(jù)相比，歐元區(qū)的通脹數(shù)據(jù)顯得十分溫和，顯示物價仍處于修復之中，日本更是仍處于通縮邊緣。

當?shù)貢r間5月12日，歐元區(qū)第一和第二大經(jīng)濟體德國和法國也公布了各自的CPI數(shù)據(jù)。

德國聯(lián)邦統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，德國4月通脹率為2.0%，連續(xù)第4個月正增長。

數(shù)據(jù)顯示，德國4月能源價格同比上漲7.9%，能源價格上漲對當月通脹率上升有明顯影響。去除能源價格因素，當月德國通脹率為1.4%。此外，當月食品價格同比上漲1.9%。

德國聯(lián)邦統(tǒng)計局此前公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1月，德國通脹率自2020年6月以來首次出現(xiàn)正增長。去年下半年，德國通脹率除8月為零外，其余幾個月均為負值。

法國公布的數(shù)據(jù)顯示，4月法國CPI上升了1.2%，比3月份升幅1.1%略有上升;核心通脹同比上升了1.6%，也較之前的1.4%有所提高。

同時，位于德國曼海姆的歐洲經(jīng)濟研究中心(ZEW)11日公布的經(jīng)濟形勢預測報告顯示，5月德國及歐元區(qū)經(jīng)濟信心指數(shù)遠超預期，經(jīng)濟指標繼續(xù)好轉(zhuǎn)。

分析人士指出，油價是導致通脹變化的重要驅(qū)動力。隨著油價反彈，歐元區(qū)通脹率已經(jīng)接近歐洲央行設(shè)定的略低于2%的目標。然而，該地區(qū)核心通貨膨脹率仍低于1%。

與美歐情況不同的是，在截至今年3月底的2020財年，日本去除生鮮食品外的核心消費價格指數(shù)(CPI)經(jīng)季節(jié)調(diào)整后為101.4，同比下降0.4%。經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，3月日本核心CPI為101.8，同比下降0.1%。

日本央行4月27日發(fā)布的經(jīng)濟與物價展望報告，將2021財年(截至2022年3月31日)日本去除生鮮食品外的核心消費價格指數(shù)(CPI)預期漲幅由此前的0.5%下調(diào)至0.1%，顯示對日本而言，面臨通縮的壓力更為顯著。

未來動向需密切關(guān)注

在美歐日三大主要發(fā)達經(jīng)濟體的通脹數(shù)據(jù)中，毫無疑問美國通脹數(shù)據(jù)最受關(guān)注。

在美國CPI數(shù)據(jù)公布后，利率交易員加大押注美聯(lián)儲可能于明年被迫加息，遠早于決策者最近暗示的時點。貨幣市場目前預計明年12月美聯(lián)儲加息25個基點的概率甚至達到100%。而美國股市出現(xiàn)大幅下挫。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)、標準普爾500種股票指數(shù)和納斯達克綜合指數(shù)跌幅分別達到1.99%、2.14%和2.67%。

摩乃科斯歐洲和摩乃科斯加拿大的高級外匯市場分析師西蒙·哈維擔心，美國通脹的上升將影響加拿大經(jīng)濟，并給加拿大CPI帶來上行壓力。

以美國前財政部長薩默斯為首的一些知名經(jīng)濟學家再次警告通脹風險。薩默斯表示，未來一兩年美國面臨的主要經(jīng)濟風險是過熱而不是過度疲軟。他敦促政府采取三個具體步驟：一是公開表達對通脹的更大擔憂，以緩和未來通脹預期;二是表明不再延長失業(yè)救濟金期限，以免一些美國人不愿重返工作崗位;第三，放慢援助資金的發(fā)放步伐。

一些觀察人士開始推測，共和黨可以借通脹上升反對拜登的4萬億美元經(jīng)濟計劃，以縮減或徹底終結(jié)拜登的全面支出計劃。

不過，愛馬仕投資公司投資組合經(jīng)理查瓦羅內(nèi)認為，“需要注意的是，這只是一個月的通脹數(shù)據(jù)。受供應(yīng)不足和芯片供應(yīng)持續(xù)短缺影響，二手車價格飆漲，并在4月消費者價格環(huán)比增幅中占據(jù)了近三分之一的超高份額。二手車價格走高，可能是暫時現(xiàn)象。”

Bespoke投資集團分析師指出，“盡管目前的通脹水平相對于后金融危機時期看來非常高，但是尚未突破30年區(qū)間的平均值。”

美國前財政部官員希爾斯表示，事實上，貨幣和財政刺激舉措仍然能夠引發(fā)通脹和通脹擔憂，但對經(jīng)濟來說是有好處的。他認為，美聯(lián)儲主席鮑威爾和他的同事們并不擔心通脹前景。他還強調(diào)，在過去的十年里，央行的官員們一直在想盡辦法實現(xiàn)健康的價格上漲。

美聯(lián)儲理事布雷納德表示，通脹率持續(xù)大漲的條件不僅是經(jīng)濟重啟后薪資或物價一段時間的走高，還需要通脹預期的持續(xù)上升。與新冠肺炎疫情相關(guān)的有限時間內(nèi)的物價上漲，不太可能持久改變通脹趨勢。他認為，過去的經(jīng)歷表明，很多企業(yè)可能會壓縮利潤率，并依賴自動化來降低成本，而不是將價格上漲完全轉(zhuǎn)嫁出去。

花旗集團經(jīng)濟學家克拉克在報告中表示：“美聯(lián)儲可能會繼續(xù)對暫時性物價上漲帶來的強勁勢頭不屑一顧，但未來幾個月的數(shù)據(jù)對于衡量物價強勁上漲的持續(xù)性將非常重要，通脹路徑以及所有經(jīng)濟數(shù)據(jù)都存在很大的不確定性。”