今年一季度，外資持續(xù)加碼順周期保險(xiǎn)股。東方財(cái)富Chioce數(shù)據(jù)顯示，外資今年一季度對(duì)中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)4只A股保險(xiǎn)股均進(jìn)行了增持。其中，外資對(duì)中國(guó)太保的持股量大幅增長(zhǎng)43%，對(duì)新華保險(xiǎn)持股量也大增20%，“掃貨”跡象明顯。

一季度，白酒、醫(yī)藥、新能源等公司股票遭外資大幅賣出，而保險(xiǎn)等順周期股被凈買入。究其原因，一是，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，保險(xiǎn)業(yè)等受疫情影響較大的板塊步入增長(zhǎng)正軌;二是，保險(xiǎn)、銀行等板塊經(jīng)過兩年持續(xù)走低，目前市盈率較低，成為順周期板塊中的熱門股;三是，一些機(jī)構(gòu)投資者出于對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的考慮，賣出估值較高的板塊，加倉保險(xiǎn)股。

一家大型壽險(xiǎn)公司總裁對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，目前中國(guó)是全球第二大保險(xiǎn)市場(chǎng)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，居民收入將進(jìn)一步提高，保險(xiǎn)業(yè)將持續(xù)增長(zhǎng)。今年行業(yè)保費(fèi)增速大概率與GDP增速持平或略高于GDP增速，不排除個(gè)別公司增速遠(yuǎn)高于GDP增速，長(zhǎng)期看好保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展前景。

外資一季度大幅買入

今年一季度，A股五大保險(xiǎn)股中，除中國(guó)人保被外資減持之外，中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)均被加倉。其中，外資對(duì)中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)的加倉幅度最大。

滬深港通中央持股結(jié)算記錄顯示，截至今年3月31日，外資對(duì)中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)、中國(guó)平安、中國(guó)人壽的持股量較今年年初(1月1日)分別增長(zhǎng)43%、20%、11%、7%。不過，外資在去年對(duì)中國(guó)人保大幅加倉后，今年一季度持股量下降7%。

除持股量這一指標(biāo)之外，滬港通上榜十大活躍成交股數(shù)據(jù)還顯示，一季度，中國(guó)平安58次位列前十大活躍成交股，被外資凈買入額達(dá)76億元，凈買入額僅次于招商銀行，位列A股第二位。

從保險(xiǎn)股基本面來看，被外資大幅增持的中國(guó)太保與新華保險(xiǎn)今年保費(fèi)增速也較快。1月份-2月份，中國(guó)人壽、中國(guó)人保、中國(guó)平安、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入2540億元、1360.6億元、1809.5億元、989.6億元、440.9億元，同比增幅分別為11.4%、9.6%、-4.4%、8.8%、11.5%。不難看出，新華保險(xiǎn)增速最快。

但是，今年一季度在外資增持期間，保險(xiǎn)股的股價(jià)仍在下跌，這說明外資抄底跡象明顯。東方財(cái)富Chioce數(shù)據(jù)顯示，今年一季度新華保險(xiǎn)、中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)人保、中國(guó)太保股價(jià)跌幅分別為16.3%、17.1%、9.5%、9.6%、1.5%，平均跌幅達(dá)10.8%。

估值有望持續(xù)修復(fù)

隨著股價(jià)持續(xù)下探，保險(xiǎn)股市盈率也逐步走低。截至目前，中國(guó)人壽、中國(guó)太保、中國(guó)人保、新華保險(xiǎn)、中國(guó)平安的市盈率(動(dòng)態(tài))分別為18.1倍、14.9倍、13.1倍、10.6倍、10.1倍，和貴州茅臺(tái)(57倍市盈率)等核心資產(chǎn)相比，保險(xiǎn)股目前的市盈率處于歷史低位。

A股保險(xiǎn)板塊估值水平主要受行業(yè)成長(zhǎng)、利率水平、行業(yè)政策及資本市場(chǎng)環(huán)境等因素影響，股價(jià)走勢(shì)呈現(xiàn)很強(qiáng)的周期性，今年也不例外。

新時(shí)代證券分析師鮑淼認(rèn)為，進(jìn)入2021年，隨著居民財(cái)富管理和風(fēng)險(xiǎn)保障需求的增加，預(yù)計(jì)保險(xiǎn)行業(yè)仍將保持健康成長(zhǎng)，估值將穩(wěn)步修復(fù)。隨著疫情改善，保險(xiǎn)線下業(yè)務(wù)逐步恢復(fù)，保費(fèi)增速已經(jīng)從去年二季度起逐步回暖;去年7月份后保險(xiǎn)股估值得到一定修復(fù)，但仍處于相對(duì)較低水平。

瑞士再保險(xiǎn)集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家安仁禮認(rèn)為，對(duì)于商業(yè)險(xiǎn)和個(gè)人險(xiǎn)，今年保費(fèi)都會(huì)上升，這個(gè)反彈已經(jīng)發(fā)生了。全球非壽險(xiǎn)業(yè)方面，2021年預(yù)期增長(zhǎng)4.1%，新興經(jīng)濟(jì)體的非壽險(xiǎn)業(yè)2021年預(yù)計(jì)增長(zhǎng)約為8.5%，2022年將是8.5%左右。由于政策大力支持、居民可支配收入增加、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)提高以及數(shù)字化發(fā)展等諸多積極因素的推動(dòng)，中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)將持續(xù)增長(zhǎng)。尤其是在壽險(xiǎn)方面，中國(guó)將會(huì)成為全球壽險(xiǎn)增長(zhǎng)的引擎，2021年中國(guó)的壽險(xiǎn)保費(fèi)增長(zhǎng)預(yù)計(jì)為9.0%左右。

需要提醒投資者的是，今年保險(xiǎn)股估值雖然會(huì)出現(xiàn)持續(xù)修復(fù)，但能否出現(xiàn)快速修復(fù)仍有待觀察。上述壽險(xiǎn)公司總裁對(duì)記者表示，今年保險(xiǎn)業(yè)增速的優(yōu)勢(shì)是基數(shù)較低，但去年新單期交保費(fèi)的不足對(duì)今年續(xù)期保費(fèi)增速會(huì)有影響，長(zhǎng)期來看保險(xiǎn)業(yè)會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)，但要快速恢復(fù)倒疫情前的增速還需時(shí)日。