一邊增發(fā)股票融資，一邊掏錢回購股票，中炬高新近日有些“自相矛盾”。值得關(guān)注的是，中炬高新的董事針對(duì)定增募資擴(kuò)產(chǎn)、回購股票等方案提出了反對(duì)意見。增發(fā)融資及掏錢回購的方案將給中炬高新帶來哪些影響?

擬投70億元擴(kuò)產(chǎn)300萬噸調(diào)味品

7月25日，中炬高新發(fā)布公告，擬以32.6元/股的發(fā)行價(jià)格向控股股東中山潤田定向發(fā)行2.39億股。融資完成后，公司將募集不超過77.91億元，其中70億元將用于“陽西美味鮮食品有限公司300萬噸調(diào)味品擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目”。

據(jù)中炬高新預(yù)測(cè)，上述300萬噸調(diào)味品擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目建成并全部達(dá)產(chǎn)后，項(xiàng)目將為公司實(shí)現(xiàn)年均銷售收入204.09億元，年均凈利潤51.57億元。收入及利潤真的能達(dá)到中炬高新的預(yù)測(cè)嗎?在董事會(huì)會(huì)議上，中炬高新董事余建華針對(duì)定增擴(kuò)產(chǎn)提出反對(duì)意見。對(duì)此，中國商報(bào)記者向中炬高新發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿，尚未收到回復(fù)。

對(duì)中炬高新來說，擴(kuò)產(chǎn)300萬噸是為了擴(kuò)大市場(chǎng)占有率。中炬高新在公告中表示，擴(kuò)產(chǎn)有利于進(jìn)一步滿足市場(chǎng)需求，擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，從而鞏固公司在市場(chǎng)上的領(lǐng)先地位。但是，擴(kuò)產(chǎn)后，產(chǎn)能能否消化?中炬高新醬油產(chǎn)品的經(jīng)銷商宿遷海王食品相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴中國商報(bào)記者，中炬高新旗下的廚邦醬油主打高端產(chǎn)品，主要銷售給家庭，商超是其主要銷售渠道。由于同類型產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)壓力大，廚邦醬油的產(chǎn)品在銷量上并不具備優(yōu)勢(shì)。

此前，中炬高新曾定下“2019年-2023年實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)銷量過百萬噸”的目標(biāo)。相比之下，一次性擴(kuò)產(chǎn)300萬噸的規(guī)劃更顯巨大，中炬高新相關(guān)工作人員告訴中國商報(bào)記者，此次300萬噸的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃并不在此前的目標(biāo)規(guī)劃中。

一位北京地區(qū)糧油批發(fā)市場(chǎng)的相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，目前來看，擴(kuò)產(chǎn)是調(diào)味品企業(yè)需要資金支持的主要部分，產(chǎn)能的增加直接與品牌的市場(chǎng)占有率掛鉤。對(duì)大型企業(yè)來說，擴(kuò)產(chǎn)能給資本市場(chǎng)吃“定心丸”。值得關(guān)注的是，中炬高新也在公告中指出，如果未來市場(chǎng)環(huán)境出現(xiàn)較大變化，或者出現(xiàn)其他對(duì)產(chǎn)品銷售的不利因素，將可能導(dǎo)致公司新增的產(chǎn)能難以消化，從而出現(xiàn)無法實(shí)現(xiàn)預(yù)期盈利目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)。

回購股票再遭董事反對(duì)

這廂在募資方案中剛公布了增加股票的發(fā)行數(shù)目，那廂又要花錢買自家股票，中炬高新為何“自相矛盾”?中炬高新在拋出增發(fā)融資方案的同時(shí)，同步披露了股份回購方案。根據(jù)公告，中炬高新擬使用自有資金以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購自家股份，資金總額不低于3億元且不超過6億元，回購股份價(jià)格不超過60元/股，回購所得股份將注銷。

一位招商基金的基金經(jīng)理告訴中國商報(bào)記者，公司回購股票并注銷，其實(shí)就是縮小融資規(guī)模，提高公司股票的收益，也在一定程度上提高了公司的業(yè)績。當(dāng)公司可支配的現(xiàn)金流多于公司投入項(xiàng)目所需的現(xiàn)金流時(shí)，公司可以用富裕的現(xiàn)金流回購部分股份，從而增加每股盈利水平，提高凈資產(chǎn)收益率，減輕公司盈利指標(biāo)的壓力。

中炬高新也在公告中表示，此次所得股份將注銷，有利于維護(hù)公司和投資者利益，穩(wěn)定投資者預(yù)期，增強(qiáng)市場(chǎng)信心，推動(dòng)公司股票價(jià)值的合理回歸。

另外，中炬高新此次回購股票的行為或與公司股價(jià)下跌有關(guān)。在增發(fā)融資、掏錢回購后，中炬高新股價(jià)上漲，7月26日上午10時(shí)，中炬高新股價(jià)上漲約6%。但是對(duì)中炬高新在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)，業(yè)內(nèi)人士卻難言樂觀。上述基金經(jīng)理告訴中國商報(bào)記者，中炬高新此前已經(jīng)投入了6億元回購股票，但是公司股價(jià)仍從最高約82元/股跌到約38元/股，跌幅約達(dá)60%。

值得關(guān)注的是，中炬高新掏錢回購股票的行為也遭到了董事余建華的反對(duì)。余建華指出，回購股票或?qū)⒂绊懝粳F(xiàn)金流運(yùn)營，應(yīng)將資金用于投資擴(kuò)張、營銷、運(yùn)營方面，改善公司業(yè)績。