4月20日，吉祥航空發布2020年年報。數據顯示，吉祥航空2020年實現營業收入101.02億元，同比下降39.69%;全年歸屬上市公司股東凈利潤為-4.74億元，實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為-6.7億元，而去年同期公司實現歸屬上市公司股東的凈利潤為9.94億元。

盡管虧損不小，吉祥航空年報仍拋出了一份“大手筆”現金分紅計劃。根據公告，公司擬每10股派發現金紅利1元(含稅)，共計派發1.96億元(含稅)，與去年同期持平。與此同時，吉祥航空擬出資8億元增資九元航空，后者為吉祥航空的子公司。

值得注意的是，截至2020年年末，吉祥航空經營活動產生的現金流量凈額6.12億元。

對于增資及分紅計劃，吉祥航空內部人士向《證券日報》記者表示：“公司現金流充足，此兩項事項不會對公司經營造成影響。特別是地處大灣區的低成本航空公司九元航空，能夠在目前以國內航線為主的情況下發揮低成本航空優勢，為大灣區旅客出行提供更優質的出行體驗。今年九元航空已獲得廣州始發浦東、杭州、福州、成都、青島等眾多優質國內航線，本次增資有利于其未來的發展，也助益大灣區低成本出行需求。”

經營業務大幅縮減

事實上，吉祥航空虧損不是個案，幾大航司去年受疫情影響均出現了不同程度的虧損。

具體到運營方面，吉祥航空2020年可用座位公里同比下降23.61%，收入客公里同比下降32.6%，乘客人數同比下降28.62%，客座率同比下降10.04個百分點。

而貨運業務去年表現相對樂觀，吉祥航空2020年可用貨運噸公里同比下降8.95%，收入貨運噸公里下降3.65%;貨物及郵件載運率同比上升1.28個百分點。

由于經營業務大幅縮減，在油價大幅下跌、起降費減免等扶植政策的背景下，去年吉祥航空航油成本、起降費分別同比下降49.98%、31.46%。因折舊成本存在剛性，吉祥航空2020年租賃折舊成本同比上漲7.96%。因此，公司去年主營成本同比下降33.95%，降幅低于收入降幅。受此影響，公司報告期內航空運輸業務毛利率為-2.53%，同比由正轉負。

除了航空主業受到影響，業績報告顯示，吉祥航空子公司上海淘旅行網絡科技有限公司及上海均瑤國際航空旅行社有限公司均受疫情影響產生較大虧損，截至去年12月月31日，上海淘旅行網絡科技有限公司凈資產為-4206.95萬元，上海均瑤國際航空旅行社有限公司凈資產為-179.38萬元。

大手筆分紅和增資股價先回暖

“疫情處于全球大流行階段，由于持續受到海外疫情影響，民航局熔斷令以及‘五個一’政策方面的嚴控，國際、地區旅客運輸量一直處于低位，國際航班數量大幅減少。相比于主要經營國內航線的民營航空，大航國際航班布局較廣、班次較多、經營占比相對較大，因此國際航班的停運對大航的運營效率產生的影響大于民營航空。”頭豹研究院分析師張寒對《證券日報》記者稱：“相比于大航，民營航空有結構性優勢。相比民營航空，大航體量較大，寬機型較多，維護成本高，整體票價也較高。然而，民營航空主營中低成本航運，票價實惠，對航線和班次的調整更為靈活。在國民經濟與收入均受到疫情的沖擊下，實惠的票價更能吸引消費者。民營航空通過調整航班航線及運價，獲得更多市場，因此其目前的表現優于大航。”

雖然凈利潤業績不如人意，但吉祥航空的股價早就回到了疫情前的水平。截至4月21日收盤，吉祥航空股價漲3.37%，報15.94元/股。

“不僅僅是吉祥航空，各大航司股價都出現回暖，其中春秋航空漲幅最大，已超過疫情前的水平。作為廉價民營航空代表，春秋的盈利能力和各項指標回暖較快，吉祥和其他航司相對落后，但表現也不俗。”一位上海私募基金研究副總監對《證券日報》記者評價道。

吉祥航空在二級市場表現尚可，主要緣于即將到來的五一以及后疫情時代航空整體向好，旅游看漲預期帶動了民航機票漲價。

光大證券在研報中指出，受節假日影響，民航需求快速恢復。從航班量上看，目前航班量已回到去年10月的高點，日均航班接近13536架次。從利用率上看，全行業利用率持續恢復，寬體機從春節的2.3恢復至6.6。航空機場板塊是為數不多仍在低位的核心資產，伴隨需求回升，2021年將是下一輪航空周期的起點。

張寒對《證券日報》記者表示。“在未來短途航線的廉價航空公司會受到中國高速鐵路持續發展所帶來的威脅。另外，待國際航線復蘇后，三大航補量的復蘇空間更大，盈利彈性更高。以提價空間來看，全服務航空>支線航空>廉價航空，一是三大航的多層價格工具有更大的提價空間，更佳的時刻表可觸達的非價格敏感客戶群體更多，提價能力更強;二是廉航提價空間較少，原因是客戶多為價格敏感型，且不占有優勢時刻表;三是支線航空的彈性亦較弱，因其大部分收入占比已以協議價計價。”

年報發布的同時，吉祥航空還發布了向九元航空增資的公告。吉祥航空公告稱，為滿足控股子公司九元航空經營發展需要和資金需求，公司擬以自有資金對九元航空增資8億元。

此次增資完成后，九元航空的注冊資本由7.56億元更為10.9億元，剩余增資額4.67億元計入資本公積。增資完成后，吉祥航空對九元航空的出資比例由95.24%變更為96.7%。

公告顯示，九元航空去年實現營收18.8億元，凈虧損1.99億元，同期公司旅客運輸總量達393.37萬人次，同比減少17.64%。“2020年的疫情對全球航空市場均造成了巨大影響，九元航空在2020年雖有虧損，但公司相信疫情終將過去，截至目前國內航空需求已經恢復，我國民航業也將盡快恢復至疫情前水平。”上述吉祥航空內部人士對《證券日報》記者回復稱。

值得注意的是，增資加分紅將消耗近10億元，而去年年末公司經營活動現金流量凈額為6.1億元。對此，吉祥航空內部人士回復《證券日報》記者稱：“今年旅客出行需求恢復較快，本次分紅總金額也并不高于往年分紅水平，本次利潤分配方案不會對公司經營現金流產生重大影響，不會影響公司正常經營和長期發展。”